Was ist ein Entsorgungsunternehmen wert?

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Die Frage nach dem Wert ist meist die erste, die ein Unternehmer stellt. Eine ehrliche Antwort vorweg: Eine belastbare Zahl lässt sich nicht über eine Website ermitteln, und wer sie ohne Kenntnis des Betriebs nennt, rät.

Was sich dagegen sehr wohl beschreiben lässt, ist der Weg, auf dem ein Käufer zu seiner Einschätzung kommt.

Der Ausgangspunkt: das bereinigte Ergebnis

Grundlage ist in aller Regel nicht der Umsatz, sondern das nachhaltige operative Ergebnis. Nachhaltig heißt: das, was der Betrieb in einem normalen Jahr verdient, wenn man Sondereffekte herausrechnet.

Typische Bereinigungen in Entsorgungsbetrieben:

• ein angemessener Unternehmerlohn, falls Sie sich weniger auszahlen, als eine angestellte Betriebsleitung kosten würde
• private Anteile bei Fahrzeugen, Versicherungen oder Reisen
• Miete für ein eigenes Grundstück, das bislang unentgeltlich genutzt wird oder zu einem nicht marktüblichen Satz vermietet ist
• einmalige Erträge, etwa aus dem Verkauf eines Fahrzeugs oder einer Fläche
• einmalige Aufwendungen, etwa ein Rechtsstreit oder ein Großschaden
• außergewöhnliche Preisausschläge bei Sekundärrohstoffen

Erst nach diesen Korrekturen wird sichtbar, was der Betrieb tatsächlich erwirtschaftet. Bei inhabergeführten Unternehmen fällt diese bereinigte Zahl übrigens häufig höher aus als das ausgewiesene Ergebnis, nicht niedriger.

Warum mehrere Jahre betrachtet werden

Ein einzelnes Jahr trägt keine Bewertung. Das gilt in der Entsorgungswirtschaft besonders, weil Erlöse aus Sekundärrohstoffen – Schrott, Papier, Kunststoffe – über den Zyklus hinweg erheblich schwanken. Üblich ist ein Blick auf drei Jahre, ergänzt um die laufende BWA.

Ein Betrieb, der über den Zyklus hinweg verlässlich arbeitet, wird höher eingeordnet als einer, der in einem Hochpreisjahr einmalig glänzt.

Was den Multiplikator bewegt

Auf das bereinigte Ergebnis wird ein Faktor angewendet. Dessen Höhe ist keine feste Branchengröße, sondern das Ergebnis einer Risikoeinschätzung. Nach oben wirken:

• ein breit gestreuter Kundenstamm ohne dominanten Einzelkunden
• wiederkehrende Umsätze, feste Stellplätze und Rahmenverträge
• eine Organisation, die auch ohne den Inhaber läuft
• ein eigener Betriebshof mit Reserveflächen
• gesicherte, wirtschaftliche Entsorgungswege mit Alternativen
• eine ausgewogene Altersstruktur bei Fahrern und Disposition
• eine saubere Genehmigungs- und Nachweislage

Nach unten wirken vor allem Abhängigkeiten: von einem Großkunden, von einem einzigen Verwertungspartner, von einer auslaufenden Pacht – oder von Ihnen persönlich.

Substanz: Fuhrpark, Behälter, Immobilie

Neben der Ertragskraft steht die Substanz. Fahrzeuge und Behälter sind das Arbeitsgerät des Betriebs; ihr Zustand entscheidet darüber, wie viel unmittelbar nach der Übernahme investiert werden muss. Diese Summe fließt in die Bewertung ein.

Die Immobilie wird meist gesondert betrachtet. Ob sie mitverkauft oder langfristig vermietet wird, ist eine eigene Entscheidung mit eigenen steuerlichen Folgen.

Drei verbreitete Irrtümer

„Mein Umsatz liegt bei vier Millionen, also ist der Betrieb …“

Der Umsatz sagt für sich genommen nichts. Zwei Betriebe mit identischem Umsatz können sich im Ergebnis um den Faktor drei unterscheiden.

„Ich habe 300 Container, die kosten neu je 2.000 Euro.“

Wiederbeschaffungswerte sind kein Kaufpreis. Entscheidend ist, was der Bestand erwirtschaftet – und wie viel davon tatsächlich im Umlauf ist.

„Der Nachbarbetrieb wurde für X verkauft.“

Ohne Kenntnis von Struktur, Ergebnis und Vertragsdetails ist ein solcher Vergleich wertlos. Häufig sind zudem Immobilie oder Warenbestand im genannten Betrag enthalten – oder eben nicht.

Was Sie selbst tun können

Der wirksamste Hebel liegt vor dem Verkauf: eine aktuelle Buchhaltung, eine gepflegte Fuhrpark- und Behälterliste, dokumentierte Prozesse und eine Betriebsleitung, die trägt. Wer zwei Jahre vorher damit anfängt, verhandelt später aus einer deutlich besseren Position.